En el sector de les telecomunicacions a Espanya, s'està vivint un moment clau. Vodafone ha començat a moure fitxa i això ha encès les alarmes a Movistar. Quan semblava que l'operació de compra per part de Telefónica seria senzilla i ràpida, els esdeveniments han donat un gir inesperat.
Tot apunta que la venda de Vodafone Espanya no serà tan immediata com molts preveien. I això complica, i molt, els plans de consolidació de Telefónica.
Zegona, el fons britànic que va adquirir Vodafone Espanya fa pocs mesos per uns 5.000 milions d'euros, ha comprovat que la seva inversió comença a donar fruits. Fins i tot abans del que s'esperava. El valor de l'operador ha pujat fins a assolir els 6.000 milions.
Si continua per aquesta senda de creixement, aquesta xifra podria incrementar-se encara més en els pròxims anys. Davant aquest panorama, Zegona s'estaria replantejant vendre ara. Al contrari, els seus plans podrien passar per esperar que l'empresa segueixi revaloritzant-se abans de plantejar-se una possible venda.
El dur cop que es porta Movistar
A Movistar confiaven en una operació ràpida per reforçar la seva posició a Espanya i fer el següent pas: liderar un procés de consolidació europeu. Però els senyals que arriben des de Vodafone no van en aquesta direcció. De fet, Zegona no sembla tenir pressa.
Experts del sector apunten que el fons podria estar considerant estratègies més ambicioses. És el cas d'una sortida a Borsa o fins i tot ser el centre d'una operació més gran al mercat. A més, Vodafone continua amb esforços per reduir el seu deute, especialment a través d'iniciatives com la fiberco.
Per a Telefónica, l'adquisició de Vodafone Espanya no només suposaria un gran desemborsament inicial. També la necessitat d'assumir el seu deute, que ronda els 3.500 milions d'euros, i pagar incentius a accionistes i inversors. L'operació podria disparar-se fins als 10.000 o fins i tot 11.000 milions d'euros.
Una xifra considerable que fa que en el si de Movistar es comenci a veure aquesta compra com una cosa més incerta i costosa del que es preveia.
Vodafone es mostra optimista
Zegona és un fons amb experiència i amb una visió clara del negoci. Saben que Europa està entrant en una fase de possibles canvis regulatoris que podrien obrir la porta a fusions més grans. Si es relaxen les normatives i s'accelera la consolidació, estar ben posicionats pot marcar la diferència.
Per això, no sembla descabellat pensar que prefereixin esperar al moment exacte per vendre. D'aquesta manera incrementarien el benefici.
Mentrestant, Movistar veu com les opcions per consolidar el mercat espanyol es redueixen. Vodafone era la seva aposta principal, però també estava observant a Digi com a pla alternatiu. No obstant això, tot apunta que Zegona no deixarà anar tan fàcilment a Vodafone, almenys no a curt termini.